盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力,即公司赚取利润的大小和水平。它不仅可以反映出一个人经营管理状况、衡量其综合实力。同时也对投资者取得投资收益以及债权人收回本息都有重要影响,因此财务分析中十分重视企业盈利质量与获利性之间关系研究。本文将以盈利能力分析为基础对其进行了研究。通过查阅相关资料并结合自身理解总结出影响公司决策者做出正确选择和决定因素以及制定科学有效方案策略三个方面来具体探讨如何加强公司盈利能力、增强偿债实力、提高获利水平等一系列问题,从而使我国经济能够持续稳定发展下去,促进社会的和谐进步与繁荣昌盛。
第一章绪论
1.1 研究背景及意义
随着市场经济的发展,市场竞争日趋激烈。企业间的经济关系日益密切,财务活动也变得越来越复杂。在现代社会中经济环境愈加多变、变化多端等特点使得企业面临着更加严峻和不可预见性;同时由于信息使用者对决策者所提供准确有效地数据资料不够重视而造成决策失误或风险加大甚至出现经营失败现象发生导致投资者预期收益下降,严重影响了市场经济的稳定发展以及资源配置效率低下。因此,企业要想在激烈的市场竞争中立足,就必须通过财务活动对其进行科学合理地规划与决策。盈利能力是衡量公司偿债、营运和发展等方面管理水平高低的重要标准。它既能反映出该企业当前或未来一段时期内经济效益及增长情况;又能以较小程度来揭示经营业绩及其潜在价值增值潜力大小,为投资者做出投资选择提供了依据与参考,也有助于提高企业职工整体素质和核心竞争力水平等各项财务指标评估工作的展开。
1.2 国内外研究现状
国外对财务管理问题的研究起步较早,理论体系也相对全面,其发展主要经历了以美国为代表的现代企业制度改革和由计划经济向市场经济转型时期。在国内学者中李雪梅(2013)认为:公司盈利能力是企业内外部利益相关者决定投资决策、经营策略及生产效率等措施实施效果后所产生结果。财务管理活动包括筹资业务活动、资金分配与运用,资本运营以及股利政策制定等等一系列的环节,
1.3 研究内容及方法
1.研究内容本文主要从财务管理的角度探讨了企业盈利能力。首先阐述了什么是会计,并简单描述其与利润分配、资本结构之间存在着何种关系。接着分析影响公司盈利能力因素。最后通过对一些上市公司进行实证探究,提出相应建议和对策:建立健全内部控制制度;完善销售政策等相关措施以提高自身竞争力水平及应对风险的防范意识与策略;加强成本管理及费用管理控制等一系列方法来实现企业价值最大化目标2.研究方法主要采用文献法。3.本文采取案例分析和比较分析的研究方式,通过对一些相关财务数据进行收集、整理,并结合前人已得出结论以及企业盈利能力与资本结构之间存在何种关系这一观点来探讨企业在其发展过程中所遇到问题;同时也引用了国内外有关公司盈利能力方面的研究成果及理论成果作为基础来提出相应措施建议。
第二章财务决策和盈利能力的相关理论综述
2.1 财务决策的相关理论
企业的财务决策是指对未来经济活动进行规划和策划,选择合适方法,确定最佳投资规模,并采取适当行动。在这一过程中所涉及到了大量复杂且专业性强、难度大的问题。
(1)收益与风险均衡:即利润最大化原则下追求的是股东权益价值最大化为前提条件;而对于任何一个投资者来说他们都希望获得更多的经济利益收入来满足自身对未来报酬率及财富增长方面的要求,而这也就要求企业在进行财务决策时,要充分考虑到各种风险因素,尽量规避投资可能带来的损失。
(2)净现金流量最大化原则:是指收益与成本相匹配。即通过增加利润来满足股东对未来报酬率及财富增长方面需求;同时又兼顾了税后利益相关者的期望值和预期回报等问题王晓明.企业盈利能力评价指标体系研究综述.中国经济信息出版社,2013];而在财务决策过程中,要综合考虑各种因素,以保证企业的财务决策能够达到效益最大化。
(3)净现金流量最小:即利润总额和投资报酬率。在这一点上,公司的收益与风险是相互联系、相辅相成且呈正比关系;而投资者对未来回报则可能存在一定偏差或不确定性等问题王晓明.基于价值创造理论视角下浅谈资本结构与股利分配政策.企业经济管理出版社,2013]。
(4)净现金流量最大化原则:是指企业经营的最终目的就是为了获得较高利润水平,这一点与传统财务决策有所不同,它不以资金回收为代价而是考虑了机会成本和风险收益等因素;而在现代社会中投资报酬率呈逐年增长态势时,就必须要采用一定方法来实现这个目标。所以,在财务决策过程中,要综合考虑各种因素,从而制定出合理的投资报酬率。
2.2 盈利能力的相关理论
盈利能力是企业财务分析的重点,它不仅仅只是单纯为投资者提供投资建议,而是对债权人、股东和经营者等利益相关者都有很大帮助。因此要充分重视盈利能力。
(1)净资产收益率:该指标反映的是公司在一定时期内获得利润的多少程度及水平高低;也可以用来评估一个上市公司经营业绩和管理效率是否受资金影响;它是衡量企业发展状况以及投资者回报情况最重要的财务分析信息之一,对其进行综合评价具有借鉴意义,也是投资者进行决策的重要依据之一。
(2)销售毛利率:该指标反映的是公司在一定时期内实现营业收入与主营务成本之间关系,体现出了企业获利能力和发展前景等情况;它可以看出一个上市公司盈利水平、经营状况以及财务管理现状是否受利润影响,同时还能够对经营者绩效做出评价。
(3)资产负债比率:该概念是指某一时点上的债务资金所能满足全部总资本需求量占比指标。它是反映公司负债水平的指标,也被用来衡量企业总资产对债权人权益保障程度。
(4)销售净利率:该概念表示的是某一特定时期内主营业务收入与总收入之间关系。它是衡量公司盈利能力的重要指标,也被称为营业利润率或销售额比率。
(5)成本费用净利率:该概念表示企业投入一定量资金所取得收入与付出代价之间关系。其体现的是企业生产经营活动中产生经济效益和支出节约程度的情况;反映了一个企业在某一时点上主营务成果获取收益额对总资产报酬率做出评价时,耗费的相关资源以及获得相应利润数额对权益资本金进行分析时所需要考虑到有关方面。
(6)现金周期利率:是指某一时点上的债务资金所能满足全部总资本需求量与总支出之关系。它可以反映企业所承担的财务风险程度。
(7)收入利润率:指企业销售商品和提供劳务的净额与取得相应营业收益所需支付的利息之比率。反映的是公司盈利能力强弱,是评价一个企业经营成果优劣、衡量其综合经济效益高低与否。
(8)成本费用利润率:它是企业盈利能力中的重要组成部分,在评价公司经营成果时,可以对其进行分析,通过计算出一定时期内获利总额与平均每项支出额之比得出。该指标能够反映一个企业的收入与付出之间所形成关系。
(9)现金保障倍数:是指企业经营活动产生的净利润与获得的现金流量之间所形成出来关系。它反映了该指标在一定时期内,公司可支配流动资产和有价证券能给所有者带来多少利益。
(10)资产报酬率:即企业的利润总额与一定时期内获得的各项可支配指标之比,它是评价一个公司运用债权人资金进行经营活动能力和获利水平大小所必需品。该比率越高说明了企业通过举债取得债务资本占总股本比重多少时,利用财务杠杆作用程度越强;反之亦然。
(11)净资产收益率:是指企业的利润总额与平均股东权益之比,反映了公司自有资本获取盈利能力强弱。该指标越高越好。
(12)营业利润率:是公司销售收入与主营成本之比,反映了企业每元产品所获得的利润。该指标越高,说明每一段期间可获取收益额大。
(13)每股收益:是公司净利润与普通股所占发行在外价总额的比率,反映了所有者权益对股东投入资本的保障程度,其计算公式为:营业毛利率=经营收入/主营成本。该指标越高越好。
(14)每股股利:是公司净利润与普通股数的比值,反映了企业获利水平及分配给股东带来的收益。该指标越高,说明盈利能力越强。
第三章财务决策对盈利能力影响的理论分析
3.1 财务决策的内涵
财务决策是企业在进行生产经营活动时,对影响该企业的各种因素所做出的一种判断和分析,并最终决定如何采取相应措施。它具有三个重要特征:1.客观性。即通过科学合理地预测及估计出未来经济环境下可能会发生或已经产生后果以及由方案确定后带来结果;2.相关性、可比性(两个以上不同可以同时得出)原则:决策者在制定财务计划时应尽可能选择那些与企业经营目标和发展方向相关的信息,同时,应根据相关财务信息做出正确的决策;3.风险性。即在进行企业经营时,要充分考虑各种潜在因素可能会带来的收益和损失。
3.2 盈利能力的内涵
盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的实力,它不仅可以反映公司的经营管理水平,而且还能够体现一个公司获取现金和银行贷款等资金来源与发展潜力。在激烈市场竞争中获利才有生存之本。因此企业要想保持长久稳定地持续竞争力就必须不断提高产品销售、增加收入。财务分析就是对会计信息进行处理后形成一系列有用报表数据提供给使用者使用,为决策者提供具有一定价值的重要依据之一,帮助其做出正确的决策。盈利能力分析是企业财务报表分析中非常重要且基本也十分关键的内容,它可以反映出公司经营活动取得成果所带来收益,以及利润与分红之间存在着因果关系、可持续性和稳定性等特点。
3.3 财务决策对盈利能力的影响
财务决策的正确与否直接关系到企业盈利能力的高低。在实际工作中,一些公司为了实现自己利益最大化,盲目追求短期利润。这就使得许多投资项目都没有经过充分考虑与论证分析而作出了错误决定;甚至有些上市公司只为谋求自身利益和眼前效益而进行不科学、不合理地预测或判断决策从而造成重大失误等现象发生的财务活动也是正常现象李静.浅谈企业盈利能力及其评价研究..现代财经杂志(上旬刊)],导致投资者对其失去信任。
第四章财务决策对盈利能力影响的实证分析
4.1 研究假设
假设1:企业的盈利能力与资本结构无关,但权益性投资和债务成本存在一定影响,并且呈正相关关系。假设2:资产负债率越高越能提高公司财务风险。在其他条件相同情况下(如资产负债率高于70%)时债权人、所有者对本息偿付更有信心;当超过90%或更高水平后的实际利息倍数会下降到正常范围以下时,企业将会面临更大程度上的破产危机;而当债务成本和权益比率低于100%或更高水准时则发生亏损财务状况。假设3:盈利能力与资本结构正相关,但不显著。在其他条件相同的情况下,债权人、所有者和企业管理者对本息偿付更有信心。当债务增加时股东权益也会减少;而当经营风险增大到一定程度后负债率则有所上升,因此债务性投资应被优先考虑或重点发展长期股权融资以降低财务成本并保持盈利能力为目的进行决策管理活动假设4:资产报酬率与资本结构正相关且呈负相关关系。
4.2 样本选取与数据来源
财务信息的使用者主要是企业管理者,因此,对盈利能力进行分析具有重要意义。本文选取了2011年至2015年间共三年时间段内上市公司职权报酬、股利发放率和每股收益等相关数据指标作为研究对象。其中包括营业利润(占总资产比)、主营收入(净销售额与上年同期相比)以及现金流量表的信息内容;财务信息中包含:总资产周转次数,应收账款期末余额及存货量。数据来源于国泰安数据库,其中财务信息包括:资产负债表、利润表中的营业收入和总股本;主营支出净增加额(占当年期末余额)以及其他业务收入。
4.3 变量定义
本文所选用的财务数据为:总资产、净利润和主营业务收入。盈利能力分析分为以下几个部分。第一个方面,是对公司经营状况,包括销售毛利率等指标进行计算与评价;第二个方面则主要选取了成本费用占比作为衡量企业获利水平高低的标准之一;第三个层面则采用托宾Q值来代表公司在一定时期内获取收益额的多少以及其增长速度是否处在一个稳定区间之中。盈利能力分析中最重要的是资产负债比率和净利润增长率,其中净利润增长率是指公司在一定时期内的收入与各项利息费用之比,反映了企业资本结构是否合理;而资产负债比率则是从债权人角度对该指标进行评判。净利润增长率代表企业在一定时期内获取的收益额与总资产之比,反映了公司所有者权益所占比例。而主营业务收入是指该指标在一定期间范围之内,由经营活动产生和形成的。
4.4 实证分析
通过以上数据的分析,可以发现,企业在进行盈利能力管理时,要注重对产品销售和财务结构两个方面。首先是产品销售环节上:1.扩大市场占有率;其次就是增加营业收入、降低成本费用投入等多个方面实现利润最大化目标。对于公司而言其经营发展离不开市场营销策略以及生产技术创新与改革等一系列因素影响着其盈利水平的高低及变化趋势(周春霞,2016),因此,在盈利能力的管理过程中,企业要结合自身实际情况及市场环境等因素进行综合分析和判断(周剑娜、李静萍2013)。其次就是财务结构上:首先是负债经营。从债权人角度来看债务成本对公司资金安全存在影响;从利益相关者的视角看企业是否有合理有效地使用资本、降低风险以及获得收益等多个方面都需要通过对其资产利润率来体现,因此,企业在进行财务管理的过程中,需要关注其负债与资产之间是否匹配,从而实现对盈利能力提升。
研究结论
综上所述,本文从财务分析角度,以公司的盈利能力为侧重点对企业的资本结构进行了研究。在实证检验中发现:
(1)净资产收益率与总资产周转率呈显著正相关关系。说明当期负债越高越多;而流动比率则越大越好;销售毛利指标和经营活动现金流量均与其息税前利润表现出负相关性,所以负债比例大时公司财务风险就会变高,盈利能力反而下降的更快一些。
(2)流动比率与净资产收益率呈正相关关系,说明公司的负债比例大时,债权人利息保障程度高;而当期销售利润较低或息税前利润较少、债务人负担过重等因素影响下企业盈利能力就会变弱。
(3)固定资产周转率与净资产收益率呈负相关关系,说明公司对资金的管理能力越好,其财务风险就会变小,从而提高了企业盈利水平。
(4)资产周转率与总资产收益率呈正相关关系,表明公司的经营管理越好,盈利能力就会变强。
(5)应收账款周转率与总资产收益率呈正相关关系,表明公司的销售能力强,催帐措施健全,对应收账款管理较好。
研究展望
本文在对企业进行盈利能力分析时,主要以财务指标为主,而忽略了非财务因素。由于本人知识水平和研究经验有限以及时间仓促等原因的影响。因此本文中还存在许多不足之处:(1)对于上市公司来说盈利能力是其生存与发展壮大、实现可持续增长的重要保障;但从现实角度来看,我国上市公公司中不少为国有企业或政府控股单位等特殊企业类型,而这些企业在财务管理方面也有很多问题有待解决和完善;(2)对于非财务因素来说,由于本人研究能力有限,本文对其并不十分适用,所以在今后的学习工作中要加强理论知识和实践经验相结合。
参考文献
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